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Jun 14, 2023

Caída poderosa: las ganancias de la línea de contenedores se desploman desde el pico histórico

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El Grupo Cosco de China, el cuarto operador de línea de contenedores más grande del mundo con una participación de mercado del 11%, finalmente cerró sus libros en 2022 justo cuando finalizaba el primer trimestre de 2023.

Los resultados de la compañía china destacan la fuerte caída que comenzó el año pasado y continúa hasta el día de hoy. Los primeros informes de ingresos sobre los primeros dos meses de este año por parte de los operadores taiwaneses indican que el primer trimestre podría haber bajado un 40% o más desde el cuarto trimestre de 2022.

La conclusión: las ganancias de Liner se están desplomando, pero están bajando desde niveles tan elevados que todavía tienen un largo camino por recorrer antes de alcanzar el territorio de pérdidas netas.

Después de que Cosco publicara sus resultados con retraso, el analista independiente John McCown publicó su resumen de las ganancias del transporte de contenedores del año pasado y sus predicciones para este año.

Según los datos de McCown, las empresas de transporte de contenedores obtuvieron un ingreso neto agregado asombroso de $ 215,3 mil millones en 2022. Las ganancias en el cuarto trimestre de 2022 totalizaron $ 34,7 mil millones, un 34% menos año con año (a/a) y un 41% desde el tercer trimestre.

McCown predice que las líneas navieras ganarán 43.200 millones de dólares en 2023, un 80 % menos que el año anterior. Supone que los ingresos netos de la industria caerán a $ 14.9 mil millones en el primer trimestre de 2023, una caída secuencial del 57% en comparación con el cuarto trimestre. Estima que los ingresos netos caerán a $ 10.8 mil millones en el segundo trimestre de 2023 y a $ 8.7 mil millones en el tercer y cuarto trimestre.

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Lars Jensen, director ejecutivo de Vespucci Maritime, calificó la estimación de McCown para 2023 como "un pronóstico alcista". Jensen dijo que "no está fuera de discusión", pero requeriría que la caída de la demanda termine ante los altos inventarios y los transportistas para administrar la capacidad dada la avalancha de entregas de nuevos barcos.

Antes del anuncio de resultados de Cosco, Sea-Intelligence estimó que las ganancias antes de intereses e impuestos en toda la industria serían de $208 mil millones para 2022, luego de un EBIT de $164 mil millones en 2021 y $24 mil millones en 2022.

"Si bien es difícil estimar el EBIT histórico de la industria, según nuestras mejores estimaciones, los transportistas, en los últimos tres años, obtuvieron ganancias operativas mucho mayores que en los 63 años anteriores combinados, desde el viaje inaugural del primer buque portacontenedores. ”, dijo Sea-Intelligence.

Mirando específicamente el negocio de línea de Cosco (excluyendo su división de terminales), la unidad de transporte de contenedores del grupo registró ingresos netos de $ 20.32 mil millones para todo el año 2022, un aumento del 22% interanual.

Sin embargo, esa ganancia estuvo fuertemente ponderada hacia el comienzo del año.

La división de transporte marítimo (que incluye a las compañías de línea Cosco y OOCL) reportó ingresos netos de $2680 millones para el cuarto trimestre de 2022, un 37 % menos a/a y una caída del 53 % con respecto al tercer trimestre.

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Los ingresos netos de envío trimestrales de Cosco alcanzaron su pico de ciclo en el segundo trimestre de 2022, a $ 6.76 mil millones, más del doble de las ganancias en el último período.

Los ingresos de envío de la compañía alcanzaron su punto máximo en el primer trimestre de 2022, con $ 15,62 mil millones. Para el cuarto trimestre, los ingresos por envío habían disminuido a $ 9,47 mil millones, un 39% menos que el máximo.

El volumen de contenedores también se redujo, particularmente para el comercio occidental. Las compañías de línea de Cosco transportaron 5.877.589 unidades equivalentes a veinte pies en todo el mundo en el cuarto trimestre de 2022, un 9 % menos a/a. Los volúmenes transpacíficos de sus compañías navieras cayeron un 15,5 % a/a, con Asia-Europa un 12 % menos. El volumen en el mercado de mayor volumen de la compañía, dentro de Asia, disminuyó solo un 3% a/a.

Los ingresos de la compañía por unidad equivalente de cuarenta pies alcanzaron su punto máximo a nivel mundial en el primer trimestre de 2022, a $ 5,072 por FEU. Para el cuarto trimestre de 2022, los ingresos por FEU se redujeron a $ 3223, un 36 % menos que el máximo.

Los ingresos del cuarto trimestre de 2022 por FEU disminuyeron un 31 % interanual y un 32 % secuencialmente en comparación con el tercer trimestre. La mayor caída secuencial fue en el transpacífico, donde los ingresos por FEU de Cosco cayeron un 41% trimestre a trimestre.

Los datos de ingresos por FEU de Cosco subrayan, una vez más, las limitaciones de los índices de carga de contenedores al contado.

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Los índices al contado son buenos para mostrar la dirección futura a la que se dirige el mercado en general, no lo que los transportistas realmente ganan por FEU. La curva de ingresos globales por FEU de Cosco se parece poco a las curvas del índice spot global. Los índices al contado cayeron antes y en un grado mucho mayor.

La mayoría de los volúmenes de Cosco se encuentran en los mercados dentro de China y dentro de Asia, que no están cubiertos por la mayoría de los índices globales. Además, la mayoría del volumen transportado en los carriles que están cubiertos por índices se mueven bajo contratos anuales, y las tarifas de contratos anuales han excedido significativamente las tarifas al contado durante el último año.

Según McCown, las tarifas spot “tienen un impacto en las negociaciones relacionadas con la renovación de contratos que mueven la gran mayoría de las cargas. Es en ese rol más indirecto donde los índices de tarifas spot tienen su mayor impacto en el transporte de contenedores. No son una medida precisa de ya sea el nivel o la tendencia en el precio real de los contenedores".

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