Blog

May 13, 2023

Diana Shipping Stock: un negocio sólido pero con demasiada deuda (DSX)

InfinitumProdux Diana Shipping (NYSE:DSX) es una compañía naviera que opera en el

Producto infinito

Diana Shipping (NYSE:DSX) es una compañía naviera que opera en el mercado de carga marítima a granel. En este artículo, presentaré la empresa y su operación, analizaré la posición financiera de la empresa, investigaré el estado del mercado de carga seca a granel, analizaré el valor de mercado actual de las acciones de la empresa y discutiré los riesgos relacionados con las acciones.

Grado de rendimiento de dividendos (búsqueda de alfa)

Diana Shipping es una acción de dividendos claros, un rendimiento de dividendos promedio de 4 años es del 5,65%, lo que indica una gran capacidad para pagar dividendos a los accionistas en un mercado volátil. Diana Shipping paga dividendos trimestralmente, lo que mejora el flujo de caja de los inversores. Los inversores deben tener en cuenta que los últimos 4 años han sido tiempos turbulentos en el mercado del transporte marítimo de carga seca a granel con una fuerte fluctuación en las tarifas de carga (consulte el Baltic Dry Index en el título de descripción general del mercado) y, aún así, Diana ha podido pagar dividendos constantes. . El dividendo de los últimos 12 meses de Diana se sitúa en el 23,52 %, lo que es extremadamente fuerte. Sin embargo, con Diana (y otros transportistas de graneles secos), el rendimiento de dividendos de TTM debe tomarse con cautela debido al hecho de que 2022 fue uno de los años más fuertes para los propietarios de buques de graneles secos en las últimas décadas. Para un inversionista que esté considerando comprar DSX en este momento, los dividendos futuros son importantes. Si la empresa puede pagar un dividendo de $0,15 por acción (el último dividendo), trimestralmente, el dividendo prospectivo de DSX será del 15,38%. Un riesgo importante relacionado con Diana Shipping es la carga de deuda relativamente alta que se analiza con más detalle a continuación en la sección Riesgos.

Presentación corporativa Diana Shipping

Diana Shipping es una empresa naviera que cotiza en la Bolsa de Nueva York con sede en Atenas, Grecia. La compañía opera una flota de 42 buques diversificados dentro de las principales categorías de buques de carga seca a granel. Las embarcaciones de clase Capesize representan la mayor parte (38%) de la flota total de Diana. La edad promedio de la flota de Diana es de aproximadamente 10 años. La compañía ha estado vendiendo activamente sus embarcaciones más antiguas para disminuir los riesgos relacionados con las embarcaciones más antiguas. Los principales cargamentos que transporta la flota de Diana son el mineral de hierro y el carbón. En 2022 el mineral de hierro representó el 46,3% de la carga total transportada y el carbón el 36,9% respectivamente. En total, el mineral de hierro y el carbón representaron el 83,2% de toda la carga que transportó la empresa en 2022.

Declaración de ingresos de Diana Shipping Q1 2023 (Informe trimestral de Diana Shipping Q1 2023)

El primer trimestre de 2023 de Diana Shipping fue sorprendentemente fuerte. Los ingresos aumentaron un 10,2 % a 72,6 millones de dólares desde 65,9 millones de dólares en el primer trimestre de 2022. La empresa pudo lograr fuertes ingresos debido a una tasa TCE (tasa equivalente de fletamento por tiempo) relativamente alta de 18 503 dólares. En comparación, el competidor de Diana, Genco Shipping (NYSE:GNK), logró una tasa TCE de $13 947 en el primer trimestre de 2023, que es un 24,6 % más baja que la TCE de Diana. Las tarifas de TCE entre las dos compañías no son completamente comparables debido a los diferentes tamaños de los buques en la flota, pero en general, ambas compañías transportan principalmente la misma carga (carbón y mineral de hierro) con buques similares.

Informe trimestral de Diana Shipping Q1 2023

El ingreso neto disminuyó un 12,8 % a $ 22,7 millones desde $ 26,0 millones en el primer trimestre de 2022. La disminución en el ingreso neto indica que el fuerte entorno inflacionario también afecta la estructura de costos de Diana Shipping. En total, los gastos operativos de los buques aumentaron un 22,7 % desde el primer trimestre de 2022. En el mismo período, el tamaño de la flota aumentó un 17,1 %. Esto significa que los gastos operativos han aumentado a un ritmo mayor que el tamaño de la flota, lo que indica que los precios subyacentes han aumentado o que la empresa no puede operar una flota más grande con una eficiencia similar a la de una flota más pequeña. Incluso cuando los ingresos netos han disminuido, el margen neto sigue siendo del 31,2 %, lo que representa un sólido rendimiento para una empresa que opera en el sector del transporte marítimo de graneles secos.

Balance general al 31 de marzo de 2023 (Diana Shipping Quarterly Report Q1 2023)

Desde la perspectiva del balance general, me concentro en el efectivo y la deuda. El nivel de efectivo de $115,68 millones al 31 de marzo de 2023 es un nivel saludable si se tienen en cuenta los pagos de dividendos anunciados. Diana ha anunciado un dividendo de $0,15 por acción a partir del primer trimestre de 2023, lo que significa una salida de efectivo total de aproximadamente $16,0 millones. La empresa paga dividendos trimestralmente (sobre una base histórica), lo que significa que la salida de efectivo anual de los dividendos es de aproximadamente $61 millones. El saldo de efectivo de Diana parece ser viable para permitir que la empresa continúe pagando dividendos similares también en el futuro.

En el lado del pasivo del balance está el problema de Diana Shipping. La deuda a largo plazo asciende a $ 630,8 millones, mientras que el valor total del balance general es de $ 1.165,6 millones, lo que se traduce en una relación de deuda a activos del 54%. En un entorno de tasas de interés altas, una relación alta de deuda a activos significa un mayor riesgo en el costo de refinanciamiento que puede afectar negativamente la capacidad de Diana para pagar dividendos a los accionistas. Obtenga más información sobre los riesgos relacionados con una deuda alta a continuación en la sección Riesgos.

Buscando alfa

Buscando alfa

Seeking Alpha's Quant Rating da la recomendación de Mantener para las acciones de Diana. La mejor calificación de factor en Quant es Valoración con A+. Según las medidas de valoración tradicionales, las acciones de Diana parecen estar baratas. El P/E (precio-beneficio) calculado con un resultado final de 12 meses es de 3,33, que es inferior a la mediana del sector del transporte marítimo de 4,61.

Índices de valoración del sector del transporte marítimo (Seeking Alpha (promedio calculado por el autor))

La relación P/B (precio-valor contable) de Diana es de 0,78, lo que significa que el valor de mercado de la empresa es solo el 78 % de los activos totales en su balance. Este es un valor P/B realmente bajo que indica que las acciones son baratas, pero como la empresa opera en el sector del transporte marítimo de carga seca a granel, los valores bajos de P/B son típicos de todo el sector. El P/B promedio para el sector del transporte marítimo es de 0.9, esto significa que Diana puede considerarse barata en comparación con sus competidores.

En general, para un inversor que busca ingresos, Diana parece ser una acción a un precio razonable. Si se tiene en cuenta la rentabilidad por dividendo prospectiva del 15,38 %, en mi opinión, la acción tiene un gran potencial para proporcionar una rentabilidad decente.

Índice Baltic Dry (TradingView)

El mercado del transporte marítimo de carga seca a granel es un sector cíclico y las tarifas de flete varían mucho. 2021 y 2022 fueron uno de los años más fuertes para las empresas navieras de carga seca a granel en décadas debido a las tarifas de flete extremadamente altas. El Baltic Dry Index (referencia de precios de uso común para cargas secas a granel) alcanzó un máximo de 5500 puntos a fines de 2021 y ha disminuido gradualmente hasta el valor actual de 919. Si el Baltic Dry Index continúa con su tendencia a la baja, los transportistas de carga seca a granel enfrentan una disminución de los ingresos que se traduce en a una menor rentabilidad absoluta que afecta la capacidad de pago de dividendos.

FMI (Fondo Monetario Internacional)

La demanda de transporte marítimo de graneles secos está estrechamente relacionada con el desarrollo del PIB mundial. El Fondo Monetario Internacional estima que el crecimiento del PIB mundial disminuirá del 3,4 % en 2022 al 2,8 % en 2023. Esto significa que los transportistas de carga seca a granel probablemente enfrentarán una menor demanda de vuelos chárter durante 2023, lo que puede conducir a una disminución de los precios. Sin embargo, lo que es positivo para los transportistas de carga seca a granel que operan con una flota que se enfoca en las principales cargas a granel (carbón y mineral de hierro) es que la proyección de crecimiento para las economías emergentes y en desarrollo de Asia es más alta que las estimaciones globales generales. El comercio asiático es una parte importante del negocio de los cargadores de mineral de hierro y carbón.

Los principales riesgos que los inversores deben tener en cuenta al evaluar las oportunidades con Diana Shipping son los riesgos de mercado, los riesgos relacionados con la inflación y los riesgos de las tasas de interés.

Si el desarrollo del PIB mundial es más lento de lo previsto, las tarifas del mercado y la demanda general de transporte marítimo de graneles secos pueden disminuir. Esto podría conducir al desarrollo negativo del negocio de Diana Shipping y su capacidad para pagar dividendos podría verse amenazada.

Los riesgos inflacionarios afectan la estructura de costos de Diana Shipping. Si la inflación se mantiene fuerte, los gastos operativos de Diana Shipping pueden aumentar a un ritmo más rápido que las tarifas de flete. Esto podría afectar negativamente la rentabilidad de la empresa y, en el peor de los casos, es posible que la empresa no pueda pagar dividendos. Positivamente, las tasas de inflación han tenido una tendencia a la baja, lo que podría aliviar la tasa de aumento de los gastos operativos.

Deuda del sector transporte marítimo (Seeking Alpha (promedio calculado por el autor))

El mayor riesgo relacionado con Diana Shipping es la pesada carga de la deuda de la empresa. La relación deuda a capital es 128,21% y la deuda a largo plazo a capital total es 56,18%. En comparación con los competidores de Diana, la carga de la deuda es alta. En promedio, las empresas que operan en el sector del transporte marítimo tienen una relación de deuda a capital de 69,14% y deuda a largo plazo a capital total de 31,52%. La pesada carga de la deuda es un desafío en el entorno de aumento de las tasas de interés. La refinanciación de la deuda con términos favorables puede ser un desafío y el costo de la financiación de la deuda puede aumentar significativamente. Según el informe anual de Diana para 2022, el aumento de 1 punto porcentual en la tasa de interés aumentaría los gastos por intereses de la empresa en $3 millones. Si las tasas de interés siguen subiendo, la empresa puede ser incapaz de pagar dividendos. Un inversionista debe considerar muy cuidadosamente la voluntad de asumir el riesgo de Diana relacionado con una deuda elevada.

En conclusión, Diana Shipping es una empresa naviera de carga seca a granel con una fuerte operación comercial y la capacidad de operar el negocio de manera rentable. Los altos niveles de deuda en un ambiente de altas tasas de interés crean riesgos que podrían afectar materialmente la capacidad de la compañía para pagar dividendos. Debido a la alta deuda, doy una recomendación de retención para la acción.

Este artículo fue escrito por

Divulgación del analista: Yo/nosotros no tenemos acciones, opciones o posiciones derivadas similares en ninguna de las empresas mencionadas, y no tenemos planes de iniciar dichas posiciones dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo. Todas las opiniones y comentarios son exclusivamente míos y no representan a ninguna organización a la que pueda estar afiliado. No soy un asesor de inversiones certificado. Todo el contenido proporcionado por mí es solo para fines educativos e informativos.

Buscando la divulgación de Alpha: El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. No se da ninguna recomendación o consejo sobre si alguna inversión es adecuada para un inversionista en particular. Es posible que los puntos de vista u opiniones expresadas anteriormente no reflejen las de Seeking Alpha en su conjunto. Seeking Alpha no es un corredor de valores autorizado, corredor o asesor de inversiones o banco de inversión de los EE. UU. Nuestros analistas son autores externos que incluyen tanto inversores profesionales como inversores individuales que pueden no estar autorizados o certificados por ningún instituto u organismo regulador.